La moneyness décrit le rapport entre le cours actuel d'un actif sous-jacent et le prix d'exercice d'une option. Elle indique, en simplifiant, si l'exercice d'une option serait économiquement avantageux à l'instant présent.
On distingue trois états. Une option est «in the money» (ITM) lorsqu'elle possède une valeur intrinsèque. Pour un call, le cours de l'actif sous-jacent est alors supérieur au prix d'exercice; pour un put, il lui est inférieur.
Une option est «at the money» (ATM) lorsque le cours de l'actif sous-jacent correspond à peu près au prix d'exercice. L'option ne possède alors aucune valeur intrinsèque, ou seulement une valeur très faible.
Une option est «out of the money» (OTM) lorsque son exercice immédiat ne serait pas économiquement avantageux. Pour un call, le cours de l'actif sous-jacent est alors inférieur au prix d'exercice; pour un put, il lui est supérieur.
Un exemple: une action cote 100 francs. Un call avec un prix d'exercice de 80 francs est in the money, un call avec un prix d'exercice d'environ 100 francs est at the money, et un call avec un prix d'exercice de 120 francs est out of the money.
La moneyness influence sensiblement le prix et le comportement d'une option. Elle a notamment un impact sur la valeur intrinsèque ainsi que sur des indicateurs comme le delta et le gamma.
Important: out of the money ne signifie pas sans valeur, et in the money ne signifie pas automatiquement rentable. Une option peut posséder une valeur temps malgré l'absence de valeur intrinsèque, et le résultat global d'une position dépend aussi de la prime payée.