Investir activement ou passivement: quelle stratégie choisir?

Investir est une décision intelligente, mais quelle stratégie adopter? Les investisseurs sont souvent confrontés à un choix: suivre une approche active ou passive. Alors que l’investissement actif vise à battre le marché par une sélection ciblée de titres et une bonne gestion de l' timing, l’investissement passif privilégie une large diversification et des coûts réduits.

Nous allons explorer les différences entre ces deux approches, ainsi que leurs avantages et inconvénients, afin de vous aider à choisir la stratégie qui vous convient le mieux.

Deux approches, un même objectif: notre expérience

Adriano: L’investisseur actif

Passionné par les marchés financiers, je suivais de près l’actualité économique, analysais des actions et pratiquais le stock picking dans l’objectif de surpasser le marché.

Au début, ma stratégie portait ses fruits. Dans les années 1990, j’ai réalisé de beaux gains avec des investissements technologiques bien placés. Mais au fil du temps, la réalité du marché s’est imposé:

• Les fluctuations du marché m’ont déstabilisé. Lors de la crise financière de 2008, j’ai vendu une partie de mes investissements par crainte de pertes plus importantes, avant de voir les marchés rebondir fortement au cours des cinq années suivantes.
• Les «bons plans» étaient souvent des échecs. Certaines entreprises que j’avais sélectionnées n’ont pas performé comme prévu.
• Les frais de trading ont rogné mes rendements. À force d'achats et de ventes fréquents, les coûts de transaction se sont accumulés.

Au final, malgré le temps et l’énergie consacrés, ma performance a été inférieure à celle du marché.

Ma femme: L’investisseuse passive

De son côté, ma femme voulait investir sur le long terme, sans stress. Elle a choisi une approche simple: investir un montant fixe chaque mois (plan d’épargne) dans des ETF largement diversifiés et laisser le marché travailler pour elle.

• Des coûts réduits: grâce à la gestion passive des ETF, elle a payé très peu de frais.
• Une approche détachée des crises: même en période de forte volatilité, elle est restée investie et a évité les ventes paniques.
• L’effet des intérêts composés: son portefeuille a grandi progressivement au fil des années, sans qu’elle n’ait besoin d’intervenir activement.

Aujourd’hui, ma femme obtient un rendement bien supérieur au mien, avec moins de stress, moins d’efforts et des coûts moindres.

Cette expérience illustre une réalité souvent vérifiée: l’investissement passif dépasse fréquemment l’investissement actif – non pas parce qu’il est plus spectaculaire, mais parce qu’il protège les investisseurs des erreurs émotionnelles.

Investissement actif: Peut-on réellement battre le marché?

L’investissement actif repose sur l’analyse d’entreprises afin d’identifier les opportunités les plus prometteuses et de maximiser les gains par des décisions stratégiques de placement et de désinvestissement (market timing et stock picking).

Avantages

• Sélection ciblée: vous choisissez les entreprises et secteurs qui correspondent à vos convictions.
• Flexibilité: possibilité de couvrir des positions avec des options ou des ventes à découvert.

Inconvénients

• Un effort constant: un suivi constant des marchés et des ajustements fréquents sont indispensables.
• Des coûts élevés: les frais de gestion et les transactions fréquentes réduisent la rentabilité.
• Une faible probabilité de succès: de nombreuses études, notamment du fournisseur d’indices S&P, montrent que la plupart des gestionnaires de fonds ne battent pas durablement le marché.

L’une des principales raisons est que les marchés boursiers sont très efficients: l’information est rapidement intégrée dans les prix, ce qui limite les opportunités d’arbitrage.

Investissement passif: Simplicité, faible coût et large diversification

L’investissement passif consiste à allouer des fonds à des indices boursiers à travers des ETF (Exchange Traded Funds) ou des fonds indiciels. Il repose sur l’hypothèse que, sur le long terme, les marchés ont tendance à progresser.

Comment fonctionne l’investissement passif?

• Les ETF sont des fonds cotés en bourse qui répliquent des indices, comme le MSCI World. Ils permettent d’investir facilement et à moindre coût dans un large éventail d’entreprises.
• Les indices regroupent plusieurs actions et reflètent la performance d’un marché ou d’un secteur.

En Suisse, le principal indice est le SMI, qui suit les 20 plus grandes entreprises du pays. Un autre indice majeur est le SPI, qui inclut l’ensemble des actions suisses cotées en bourse.

Avantages

• Simplicité: une solution idéale pour les investisseurs débutants.
• Faibles coûts: moins de frais de gestion et de transaction.
• Diversification accrue: réduction des risques liés aux performances de titres individuels.

Inconvénients

• Dépendance aux marchés: vous suivez la performance du marché, sans possibilité de faire mieux.
• Risque de concentration: les indices pondérés par la capitalisation boursière favorisent souvent les grandes entreprises.

Le risque de concentration dans l’investissement passif

Les indices boursiers traditionnels surpondèrent les entreprises les plus capitalisées, ce qui peut accentuer les déséquilibres:

• Le SPI est dominé par cinq entreprises qui représentent 52% de l’indice (voir le graphique ci-dessus).
• Le MSCI World attribue 70% de son poids aux entreprises américaines, alors que les États-Unis ne représentent que 20% du PIB mondial.
• Dans les marchés émergents, le phénomène est similaire: le Brésil, la Chine, l’Inde, la Corée du Sud et Taïwan représentent près de 75% du MSCI Emerging Markets Index.

Comment atténuer ce risque ?

L’investissement passif présente des avantages indéniables, mais la pondération par la capitalisation boursière n'est pas toujours la meilleure approche. Pour maximiser le rapport rendement/risque, voici deux alternatives intelligentes:

• Un portefeuille Minimum Risk: cette approche consiste à sélectionner des actions de manière à réduire la volatilité globale du portefeuille. Il s’agit d’une forme de gestion active, mais avec une mise en œuvre passive une fois le portefeuille constitué.
• Un ETF Equal Weight: à la différence des indices traditionnels, un ETF Equal Weight attribue la même pondération à chaque action de l’indice, ce qui limite la domination des grandes entreprises. Ce type de fonds est particulièrement intéressant pour les secteurs où de nombreuses petites entreprises innovantes sont présentes.

Ces deux approches nécessitent une sélection active des actions, tandis que les portefeuilles eux-mêmes sont gérés de manière passive et sont donc considérés comme des placements «passifs».

Quelle stratégie vous correspond?

Le choix entre investissement actif et passif dépend de vos objectifs, de votre tolérance au risque et de votre horizon d’investissement:

• Investisseurs à long terme: l’investissement passif est souvent la meilleure option. Il offre en effet des coûts réduits, une large diversification et une stratégie éprouvée.Investisseurs avertis disposant de temps pour analyser les marchés: l’investissement actif peut être une alternative, mais il exige de la discipline et de l'expertise.
• Approches hybrides: un mélange des deux, comme un portefeuille de base en ETF complété par quelques investissements actifs ciblés, peut être une solution intéressante.

Conclusion: Pourquoi l’investissement passif l’emporte souvent?

Notre expérience montre que l’investissement passif est plus performant, moins coûteux et plus serein que l’investissement actif.

Si vous choisissez l’investissement actif, assurez-vous d’avoir une stratégie bien définie et une discipline rigoureuse. Cependant, dans la plupart des cas, investir passivement est la solution la plus efficace pour faire croître son patrimoine à long terme.

Quelle que soit votre approche, l’essentiel est de rester investi et de ne pas céder aux émotions face aux fluctuations du marché.