La duration est une mesure de la sensibilité du prix d’une obligation (ou d’un portefeuille obligataire) aux variations des taux d’intérêt. Elle indique également la durée moyenne pondérée durant laquelle l’investisseur récupère les flux de trésorerie (coupons et remboursement).
Il existe deux types de duration:
Duration Macaulay: durée moyenne des flux futurs, exprimée en années.
Duration modifiée: indique de combien le prix d’une obligation change si les taux d’intérêt varient de 1%.
Exemple: une obligation avec une duration modifiée de 5 verra son prix baisser d’environ 5% si les taux montent de 1%, et inversement.
La duration est un outil essentiel pour gérer le risque de taux d’intérêt dans les portefeuilles obligataires.