L’effet value désigne l’observation selon laquelle les actions relativement bon marché ont, sur certaines périodes historiques, obtenu des rendements supérieurs à ceux des actions relativement chères.
Pour les classer, on utilise souvent des indicateurs de valorisation comme le price-to-book ratio, le price-earnings ratio ou d’autres rapports entre le cours et les données fondamentales de l’entreprise. Les titres qui présentent ces caractéristiques sont souvent appelés actions «value».
La recherche financière étudie l’effet value comme une prime de facteur possible ou une anomalie de marché. Plusieurs explications coexistent. Les entreprises bon marché pourraient comporter des risques supplémentaires, pour lesquels les investisseurs exigent un rendement attendu plus élevé. D’autres approches attribuent l’effet en partie au comportement et aux attentes des participants au marché.
L’effet value ne se confond pas avec le value investing. Ce dernier repose généralement sur une analyse fondamentale et sur l’appréciation du prix de marché par rapport à la valeur estimée. Une stratégie value systématique sélectionne ou pondère au contraire les actions selon des critères de valorisation fixés à l’avance.
L’effet value ne s’observe pas dans toutes les phases de marché. Les actions value peuvent sous-performer le marché pendant de longues périodes. Une valorisation basse ne signifie donc ni qu’une action est sous-évaluée, ni qu’elle rapportera davantage. Pour aller plus loin, lisez notre blog Les styles d’investissement.