Une valeur refuge, ou safe haven, est un placement censé conserver relativement bien sa valeur, voire en gagner, lorsque le climat économique ou politique se détériore. On pense notamment à l’or, à certaines obligations d’État et aux monnaies jugées particulièrement fiables en temps de crise. Grâce à la stabilité économique et politique de la Suisse, le franc suisse est souvent considéré comme une monnaie refuge.
Le mot «relativement» est décisif. Une valeur refuge n’est pas automatiquement sans risque. Le cours de l’or peut baisser, les obligations réagissent entre autres aux variations des taux d’intérêt et le franc peut perdre de la valeur face à d’autres monnaies.
Qu’un placement joue réellement son rôle de refuge dépend aussi du type de crise. Un actif qui stabilise le portefeuille lors d’un krach boursier n’offre pas forcément la même protection en cas de forte inflation ou de hausse marquée des taux.
Les valeurs refuges peuvent soutenir la diversification et amortir en partie les pertes sur d’autres positions. Leur effet doit toujours être jugé à l’échelle du portefeuille entier. Une valeur refuge ne promet pas une mer calme. Au mieux, elle fait un peu moins tanguer le portefeuille dans la tempête.