Ein Black Swan, auf Deutsch «schwarzer Schwan», bezeichnet ein seltenes und schwer vorhersehbares Ereignis mit weitreichenden Auswirkungen. Der Begriff wurde insbesondere durch den Autor und ehemaligen Finanzmarktpraktiker Nassim Nicholas Taleb bekannt.
An den Finanzmärkten können unerwartete Ereignisse starke Kursbewegungen auslösen und Annahmen über Risiken infrage stellen. Ein Black Swan ist jedoch nicht einfach ein besonders starker Börsencrash. Entscheidend ist, dass das Ereignis ausserhalb der üblichen Erwartungen liegt und seine Bedeutung im Voraus nur schwer abzuschätzen war.
Das Konzept verdeutlicht eine wichtige Grenze statistischer Modelle: Historische Daten können nur Ereignisse enthalten, die bereits eingetreten sind. Seltene Extremereignisse und strukturelle Veränderungen lassen sich deshalb nur begrenzt aus der Vergangenheit ableiten. Dieses Problem spielt auch beim Modellrisiko eine Rolle.
Für Anlegerinnen und Anleger bedeutet dies, dass Risiken nicht vollständig durch Prognosen oder historische Kennzahlen erfasst werden können. Eine breite Diversifikation kann die Abhängigkeit von einzelnen Anlagen und Risikofaktoren reduzieren, bietet jedoch keinen vollständigen Schutz vor extremen Marktbewegungen.
Black Swans erinnern damit daran, dass an den Finanzmärkten auch Ereignisse eintreten können, die in keinem Basisszenario vorgesehen waren.