Investir en période de crise: 5 erreurs de raisonnement à éviter

Lorsque la Bourse chute, un phénomène étonnant se produit.

Soudain, beaucoup de monde savait que cela allait arriver.

D’autres savent déjà ce qui va se passer ensuite.

Et quelque part, quelqu’un explique probablement pourquoi, cette fois, tout est vraiment différent.

Les crises ne mettent pas seulement les marchés financiers à l’épreuve.

Elles testent aussi les investisseuses et investisseurs.

Car lorsque les cours chutent fortement, nos biais comportementaux prennent volontiers le relais. L’aversion à la perte, le besoin d’agir, la peur du regret ou la recherche de sécurité peuvent influencer nos décisions alors même que notre objectif à long terme n’a pas changé.

Cela ne signifie pas qu’il ne faut jamais agir pendant une crise.

Cela signifie simplement qu’une décision mérite une meilleure raison qu’un chiffre rouge dans le portefeuille.

Voici cinq pièges particulièrement fréquents lorsque les marchés deviennent inconfortables.

En bref

• Les crises augmentent la volatilité des marchés, mais aussi la pression émotionnelle sur les investisseuses et investisseurs.

• Avec le recul, les mouvements boursiers paraissent souvent beaucoup plus prévisibles qu’ils ne l’étaient réellement.

• Multiplier les transactions peut augmenter les frais et le risque de mauvais timing.

• Les liquidités apportent de la stabilité à court terme, mais elles sont exposées à long terme au risque d’inflation et de perte de pouvoir d’achat.

• Attendre que «la situation se calme» revient souvent à faire du Market Timing. Or, déterminer le bon moment pour revenir sur le marché est aussi difficile que choisir le moment d’en sortir.

• Une baisse de cours n’est pas, à elle seule, une raison suffisante pour acheter.

• Une stratégie de long terme n’empêche pas les pertes. Elle peut en revanche éviter que chaque nouvelle crise déclenche une nouvelle stratégie.

Erreur 1: «C’était évident»

Après une forte correction, les explications paraissent soudain limpides.

Les taux étaient trop élevés.

Les valorisations étaient excessives.

La conjoncture ralentissait.

Les risques géopolitiques étaient visibles depuis longtemps.

Tout cela peut être exact.

Mais savoir expliquer un événement après coup ne signifie pas qu’il était possible d’en prévoir précisément le moment, l’ampleur et la durée.

C’est le biais rétrospectif.

Une fois le résultat connu, le passé paraît beaucoup plus logique.

Le danger pour les investisseuses et investisseurs est évident. Si l’on pense avoir «vu venir» la dernière crise, on peut rapidement se convaincre que l’on saura également sortir à temps avant la prochaine.

On entre alors dans le Market Timing.

Et pour réussir, une bonne décision ne suffit pas.

Il en faut deux.

Quand sortir?

Et quand revenir?

Dans le rétroviseur, la Bourse est remarquablement facile à comprendre.

À travers le pare-brise, nettement moins.

Erreur 2: «Je dois faire quelque chose maintenant»

Voir son portefeuille perdre fortement de la valeur en quelques jours ne donne pas vraiment envie de rester assis tranquillement.

Alors on vend.

On réalloue.

On couvre.

On change de stratégie.

L’important semble être d’agir.

L’activité donne une impression de contrôle.

Mais en Bourse, agir davantage ne signifie pas nécessairement mieux gérer le risque.

Chaque transaction peut entraîner des frais. Et chaque sortie du marché crée une nouvelle question.

Quand revenir?

La meilleure question n’est donc pas:

«Que dois-je vendre ou acheter maintenant?»

Mais:

«Quelque chose de pertinent pour ma stratégie à long terme a-t-il réellement changé?»

Votre situation personnelle a peut-être évolué. Vous avez peut-être besoin du capital plus tôt que prévu. Ou la crise révèle simplement que le portefeuille était trop risqué dès le départ.

Dans ces cas, une adaptation peut être justifiée.

Mais si seuls les cours et les manchettes ont changé, l’action n’est pas automatiquement synonyme de gestion des risques.

Ne rien faire est parfois aussi une décision.

Et parfois une décision parfaitement rationnelle.

Erreur 3: «Les liquidités sont plus sûres»

Lorsque les actions chutent, les liquidités deviennent soudain très séduisantes.

Pas de cours en rouge.

Pas de fluctuations quotidiennes.

Pas de mauvaise surprise à l’ouverture des marchés.

Les liquidités remplissent effectivement une fonction importante. Une réserve destinée aux dépenses imprévues ne devrait pas dépendre de l’évolution de la Bourse. Il en va de même pour l’argent dont vous aurez besoin à court terme.

Le problème apparaît lorsque la réserve de liquidités devient soudain une stratégie de placement à long terme.

Le montant nominal varie peu.

Le pouvoir d’achat, lui, peut diminuer.

Lorsque l’inflation dépasse la rémunération des liquidités, leur valeur réelle recule.

Il existe aussi un deuxième risque.

Une personne qui vend pendant une crise en attendant «des jours meilleurs» devra un jour décider quand ces jours meilleurs ont commencé.

Nous revoilà au Market Timing.

Les liquidités peuvent apporter de la sécurité.

Mais la sécurité ne se résume pas à l’absence de fluctuations visibles.

Erreur 4: «J’investirai lorsque la situation sera plus calme»

Cela paraît raisonnable.

Le problème? Les marchés ne sonnent pas une cloche lorsque la crise est terminée.

Les marchés financiers réagissent aux attentes. Les cours peuvent donc commencer à remonter alors que les données économiques restent mauvaises, que les entreprises demeurent prudentes et que les nouvelles sont toujours inquiétantes.

Attendre que la situation paraisse à nouveau sûre peut donc signifier attendre qu’une partie de la reprise ait déjà eu lieu.

C’est l’une des difficultés fondamentales du Market Timing.

La psychologie complique encore les choses.

Après une forte baisse, les actions paraissent plus risquées, même si elles sont devenues moins chères.

Après une forte hausse, elles semblent à nouveau plus rassurantes, alors que les cours sont déjà plus élevés.

Notre sentiment de sécurité et les valorisations intéressantes n’utilisent manifestement pas toujours le même calendrier.

Des versements réguliers peuvent réduire ce problème. Avec un plan d’épargne, les investissements se poursuivent indépendamment de l’humeur du marché.

Cela ne garantit aucun rendement.

Mais cela réduit le nombre de décisions dans lesquelles les émotions peuvent intervenir.

Erreur 5: «Les cours ont chuté. Il faut acheter»

La peur n’est pas la seule émotion qui pousse à agir.

L’enthousiasme aussi.

Après une forte correction, «Buy the Dip» peut rapidement ressembler à une stratégie complète.

Ce n’en est pas une.

Continuer à investir pendant une baisse ou rééquilibrer un portefeuille vers ses pondérations stratégiques peut être cohérent avec une stratégie de long terme.

Mais une action qui a perdu 30 pour cent n’est pas automatiquement bon marché.

Et elle peut encore perdre 30 pour cent.

Acheter uniquement parce qu’un titre a baissé ne constitue donc pas une analyse suffisante.

La position correspond-elle toujours à la stratégie?

Quelle sera sa pondération dans le portefeuille?

Crée-t-elle un risque de concentration?

La nouvelle exposition aux actions reste-t-elle compatible avec la capacité à supporter le risque?

Les liquidités disponibles sont-elles suffisantes?

Et surtout:

Achèteriez-vous ce placement aujourd’hui si vous ne le déteniez pas déjà?

Cette dernière question est particulièrement utile.

Des biais tels que la Loss Aversion, l’effet de disposition ou le Regret Avoidance montrent à quel point le prix d’achat initial, les pertes passées et la peur du regret peuvent influencer nos décisions.

Une baisse de cours est une information.

Pas encore une recommandation d’achat.

Comment mieux traverser une crise boursière?

Une crise est un mauvais moment pour se demander pour la première fois combien de risque on peut réellement supporter.

Cette question devrait être réglée avant.

Une stratégie robuste définit le niveau de risque compatible avec l’objectif, l’horizon d’investissement et la capacité à supporter des pertes.

La diversification joue également un rôle central.

Un portefeuille largement diversifié n’empêche pas les pertes. Lors d’une crise généralisée, de nombreux placements peuvent baisser simultanément. Le risque systématique ne disparaît pas simplement parce qu’un portefeuille contient beaucoup de positions.

La diversification sert surtout à réduire la dépendance à une entreprise, un secteur, une région ou un autre risque spécifique.

L’allocation d’actifs est tout aussi importante.

Une personne qui ne prend que le risque qu’elle peut financièrement et psychologiquement supporter réduit le risque de devoir abandonner sa stratégie au pire moment.

Car la meilleure stratégie sur papier ne vaut pas grand-chose si elle est abandonnée dès la première vraie tempête.

Pour approfondir:

→ Quelle stratégie de placement choisir?

Crise des marchés ou problème de stratégie?

Modifier son portefeuille pendant une crise n’est pas toujours une erreur.

Une forte baisse peut révéler que la stratégie choisie ne correspondait tout simplement pas à la capacité ou à la volonté réelle de prendre des risques.

Si une baisse de 20 pour cent vous empêche de dormir, cela ne signifie pas nécessairement que les actions sont inadaptées.

Peut-être que leur pondération était simplement trop élevée.

À l’inverse, une personne disposant d’un horizon très long et d’une forte capacité à supporter les fluctuations n’a pas nécessairement intérêt à rendre l’ensemble de son portefeuille défensif uniquement parce que les marchés sont temporairement désagréables.

La question centrale est donc:

Mon objectif à long terme a-t-il changé ou seulement mon humeur à court terme?

C’est un filtre assez efficace.

Même lorsque les marchés sont calmes.

Conclusion: une crise n’exige pas automatiquement une nouvelle stratégie

Personne ne sait de manière fiable quand commencera la prochaine crise, jusqu’où les marchés baisseront ou quand la reprise débutera.

Une stratégie de placement robuste ne devrait donc pas dépendre de la capacité à répondre correctement à ces trois questions.

Elle devrait être adaptée à l’horizon d’investissement, répartir les risques de manière cohérente, tenir compte des besoins de liquidités et rester supportable lorsque les marchés deviennent inconfortables.

Les crises font partie des marchés financiers.

La panique, elle, n’est pas obligatoire.

Autrement dit:

Un portefeuille peut paraître nerveux. La stratégie, beaucoup moins.

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Questions fréquentes sur l’investissement en période de crise

Faut-il vendre ses actions pendant une crise boursière?

Il n’existe pas de réponse générale. L’objectif, l’horizon de placement, les besoins de liquidités, la composition du portefeuille et la capacité à supporter les risques doivent être pris en compte. Vendre uniquement en réaction à une baisse peut toutefois conduire à réaliser des pertes et à manquer une éventuelle reprise.

Faut-il acheter lorsque les marchés baissent?

Une baisse de cours ne constitue pas, à elle seule, une raison suffisante pour acheter. Un investissement supplémentaire devrait rester cohérent avec la stratégie, l’allocation d’actifs et la situation financière.

Les liquidités sont-elles plus sûres pendant une crise?

Les liquidités présentent beaucoup moins de fluctuations nominales et jouent un rôle important pour les dépenses à court terme et les réserves. Sur un horizon long, elles restent toutefois exposées à l’inflation et à la perte de pouvoir d’achat. Une sortie temporaire des marchés crée également un risque de mauvais timing lors du retour.

Qu’est-ce que le Market Timing?

Le Market Timing consiste à tenter de déterminer, à l’aide de prévisions, les moments favorables pour acheter ou vendre. La difficulté est qu’il faut généralement réussir deux décisions, la sortie puis le retour sur le marché.

La diversification protège-t-elle pendant une crise?

La diversification peut réduire les risques propres à une entreprise, un secteur ou une région. Elle ne supprime toutefois pas le risque général du marché. Même un portefeuille très diversifié peut donc perdre de la valeur pendant une crise.

Comment limiter les décisions émotionnelles en période de crise?

Une stratégie définie à l’avance, un niveau de risque adapté, un rééquilibrage systématique et des versements automatisés peuvent réduire le nombre de décisions prises sous pression. Comprendre des biais comme la Loss Aversion ou le Regret Avoidance aide également à mieux reconnaître ses propres réactions.

Disclaimer: ce blog est fourni uniquement à titre informatif et ne constitue ni un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente d’instruments financiers. Tout placement comporte des risques. La valeur des placements peut augmenter comme diminuer. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.