Der Value at Risk (VaR) ist eine statistische Kennzahl zur Schätzung des Verlustrisikos einer Anlage oder eines Portfolios. Er gibt an, welcher Verlust innerhalb eines bestimmten Zeitraums mit einer festgelegten Wahrscheinlichkeit nicht überschritten wird.
Beträgt der eintägige VaR eines Portfolios bei einem Konfidenzniveau von 95 Prozent beispielsweise 10'000 Franken, bedeutet dies, dass der Verlust an 95 Prozent der betrachteten Tage voraussichtlich nicht höher als 10'000 Franken ausfällt. Umgekehrt besteht eine Wahrscheinlichkeit von 5 Prozent, dass der Verlust diesen Betrag übersteigt.
Der Value at Risk sagt jedoch nicht aus, wie hoch ein Verlust in diesen verbleibenden 5 Prozent der Fälle ausfallen kann. Er sollte deshalb nicht als maximal möglicher Verlust verstanden und nicht isoliert zur Beurteilung des Risikos verwendet werden.
Im Unterschied zum Drawdown betrachtet der Value at Risk einen möglichen Verlust innerhalb eines definierten Zeitraums und Konfidenzniveaus. Der Drawdown misst dagegen den tatsächlichen oder historischen Wertverlust von einem Höchststand bis zu einem nachfolgenden Tiefststand.