Ein Zero-Coupon Bond, auch Nullkuponanleihe genannt, ist eine Anleihe ohne laufende Zinszahlungen. Anlegerinnen und Anleger erhalten während der Laufzeit also keine regelmässigen Coupons.
Stattdessen wird die Anleihe typischerweise unter ihrem Rückzahlungsbetrag ausgegeben oder gehandelt. Liegt der Rückzahlungsbetrag beispielsweise bei 1'000 Franken und kostet die Anleihe heute 800 Franken, entsteht die Rendite aus der Differenz zwischen Kaufpreis und Rückzahlung. Voraussetzung ist, dass der Emittent seinen Verpflichtungen nachkommt.
Da während der Laufzeit keine Coupons ausbezahlt werden, konzentrieren sich die Zahlungsströme auf die Rückzahlung am Ende. Das macht Zero-Coupon Bonds besonders empfindlich gegenüber Veränderungen des Zinsniveaus. Ihre Duration entspricht bei einer klassischen Nullkuponanleihe der Restlaufzeit.
Steigen die Marktzinsen, kann der Kurs eines bestehenden Zero-Coupon Bonds deutlich fallen. Bei sinkenden Zinsen kann er entsprechend steigen. Das Zinsrisiko nimmt grundsätzlich mit längerer Laufzeit zu.
Neben dem Zinsrisiko bleibt das Ausfallrisiko des Emittenten entscheidend. Die versprochene Rückzahlung am Laufzeitende ist schliesslich nur so verlässlich wie der Schuldner, der sie leisten muss.
Beim Zero-Coupon Bond gibt es unterwegs keine Zinsen. Die Rechnung wird am Ende gemacht.