Alpha ist eine Kennzahl zur Beurteilung der risikoadjustierten Wertentwicklung einer Anlage oder eines Portfolios. Sie beschreibt vereinfacht, ob eine Anlage besser oder schlechter abgeschnitten hat, als aufgrund ihres eingegangenen Marktrisikos zu erwarten gewesen wäre.
Die Berechnung erfolgt gegenüber einer geeigneten Benchmark. Dabei wird insbesondere das Beta berücksichtigt, das die Sensitivität einer Anlage gegenüber Bewegungen des Gesamtmarkts beschreibt.
Ein positives Alpha bedeutet, dass die erzielte Rendite über der risikoadjustierten erwarteten Rendite lag. Ein negatives Alpha weist entsprechend auf eine schlechtere risikoadjustierte Wertentwicklung hin.
Das Konzept stammt aus dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) und wird insbesondere zur Beurteilung aktiver Anlagestrategien und des Portfoliomanagements verwendet.
Alpha sollte jedoch nicht mit einer einfachen Mehrrendite gegenüber einer Benchmark gleichgesetzt werden. Entscheidend ist, dass bei der Berechnung das eingegangene systematische Risiko berücksichtigt wird. Zudem lässt sich aus einem in der Vergangenheit erzielten Alpha nicht ableiten, dass auch zukünftig ein positives Alpha erzielt wird.
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