Ein Backtest ist die rückwirkende Simulation einer Anlagestrategie mit historischen Marktdaten. Er zeigt, wie sich eine Strategie unter vergangenen Marktbedingungen theoretisch entwickelt hätte.
Dafür werden die Regeln einer Anlagestrategie auf historische Kurs- und Marktdaten angewendet. Anschliessend lässt sich untersuchen, welche Performance die Strategie erzielt hätte, wie stark ihre Volatilität ausgefallen wäre und welche Verluste beziehungsweise Drawdowns aufgetreten wären. Auch risikobereinigte Kennzahlen wie die Sharpe Ratio können zur Beurteilung verwendet werden.
Backtests sind besonders bei systematischen und quantitativen Anlagestrategien hilfreich. Eine Strategie kann dadurch über unterschiedliche Marktphasen hinweg untersucht werden, bevor sie mit echtem Kapital umgesetzt wird.
Ein überzeugender Backtest ist allerdings noch kein Beweis für eine überzeugende Strategie. Eine der grössten Gefahren ist Overfitting. Dabei wird eine Strategie so stark an historische Daten angepasst, dass sie die Vergangenheit hervorragend erklärt, unter neuen Marktbedingungen aber deutlich schlechter funktioniert. Auch Transaktionskosten, Steuern, Liquidität, Datenqualität und die tatsächliche Handelbarkeit können Ergebnisse verzerren.
Damit gehört Backtesting auch zum Thema Modellrisiko. Ein Modell kann mathematisch korrekt funktionieren und trotzdem ungeeignete Annahmen über die Realität treffen.
Warum die Strategie mit der besten vergangenen Performance nicht automatisch die beste Wahl ist, erklären wir im Blog Welche Anlagestrategie passt zu mir?.
Ein Backtest beantwortet ziemlich genau, was funktioniert hätte. Die unangenehmere Frage ist, was funktionieren wird.