5,2% oder 0,37% – die Zahl, die über Ihre Pensionierung entscheidet

Wenn über die Pensionskasse gesprochen wird, dreht sich fast alles um den Umwandlungssatz. Ist er hoch oder tief? Ist 5,2 Prozent gut oder schlecht? Soll man die Rente beziehen oder das Kapital?

Der Umwandlungssatz ist eine der wichtigsten Kennzahlen im BVG (berufliche Vorsorge) und spielt eine zentrale Rolle bei der Pensionierungsplanung in der Schweiz. Er legt fest, wie hoch die lebenslange Rente aus dem angesparten Alterskapital der zweiten Säule ausfällt.

Dabei bleibt die entscheidende Frage aber meist unbeantwortet: Welche Rendite steckt eigentlich hinter dem Umwandlungssatz? Diese Frage ist weit wichtiger als der Umwandlungssatz selbst. Denn erst sie zeigt, welche Annahmen der lebenslangen Rente zugrunde liegen.

Wer vor der Entscheidung «Rente oder Kapitalbezug» steht, sollte deshalb nicht nur den Umwandlungssatz kennen, sondern auch verstehen, welche Renditeannahmen und Risiken dahinterstehen.

Kurz zusammengefasst

• Kapitalbezug kann höhere Renditen ermöglichen.

• Das Kapital kann flexibel investiert und vererbt werden.

• Dafür trägt man das Anlage- und Langlebigkeitsrisiko selbst.

• Die PK-Rente bietet ein lebenslang garantiertes Einkommen.

• Die beste Wahl hängt von der persönlichen Situation ab.

Welche Rendite steckt hinter dem Umwandlungssatz der Pensionskasse?

Der durchschnittliche Umwandlungssatz in der Schweiz liegt aktuell bei rund 5,2 Prozent. Für Versicherte der zweiten Säule bedeutet dies, dass sich aus einem Alterskapital von 100'000 Franken eine lebenslange Jahresrente von 5'200 Franken ergibt.

Finanzmathematisch lässt sich daraus ein impliziter Rechnungszins ableiten. Unterstellt man vereinfacht eine durchschnittliche Rentenbezugsdauer von 20 Jahren, gilt:

100'000 = 5'200 × (1 − (1 + i)^−20) / i

Dabei beschreibt i den Zinssatz, den das verbleibende Kapital während der Rentenphase durchschnittlich erwirtschaften müsste.

Unter der vereinfachten Annahme einer durchschnittlichen Rentenbezugsdauer von 20 Jahren ergibt sich ein impliziter Rechnungszins von rund 0,37 Prozent pro Jahr.

In der Praxis beeinflussen jedoch weitere Faktoren wie die tatsächliche Lebenserwartung, technische Zinssätze, Hinterlassenenleistungen und versicherungstechnische Annahmen die Berechnung des Umwandlungssatzes. Das Beispiel dient deshalb der Veranschaulichung des finanzmathematischen Zusammenhangs.

Warum ist der implizite Rechnungszins wichtig?

Stellen Sie sich vor, Ihre Bank würde Ihnen anbieten, Ihr Vermögen während der nächsten zwanzig Jahre zu durchschnittlich 0,37 Prozent pro Jahr anzulegen. Die meisten Anleger würden dieses Angebot ablehnen.

Bei der Pensionskasse stellen wir dieselbe Frage hingegen kaum. Der Fokus liegt auf der garantierten Rente, nicht auf der Rendite, die dem Modell zugrunde liegt.

Dabei handelt es sich letztlich um dasselbe Vermögen. Die entscheidende Frage lautet deshalb nicht nur, wie hoch die Rente ausfällt, sondern auch, wie effizient das vorhandene Kapital eingesetzt wird.

Kapitalbezug der Pensionskasse: Welche Chancen bestehen langfristig?

Wer sich für den Kapitalbezug entscheidet, verzichtet auf die Garantie der Pensionskasse und übernimmt das Anlage- sowie das Langlebigkeitsrisiko selbst.

Dafür eröffnet sich die Möglichkeit, langfristig von den Erträgen der Kapitalmärkte zu profitieren.

Historisch betrachtet erzielten global diversifizierte Aktienportfolios über lange Zeiträume nominale Renditen von rund 7 bis 9 Prozent pro Jahr. Vergangene Renditen sind jedoch keine Garantie für die Zukunft.

Für dieses Beispiel wird deshalb eine langfristige durchschnittliche Portfoliorendite von rund 5 Prozent als Modellannahme verwendet. Dabei wird ein schrittweise defensiverer Glide Path berücksichtigt. Diese Annahme dient ausschliesslich der Veranschaulichung und stellt weder eine Prognose noch eine Renditegarantie dar.

Entscheidend ist deshalb nicht, möglichst hohe Risiken einzugehen, sondern das Risiko systematisch zu steuern.

Warum setzt Descartes auf einen Glide Path?

Bei Descartes bleibt ein Portfolio nach der Pensionierung nicht unverändert investiert. Zu Beginn der Pensionierung ist der Anlagehorizont häufig noch auf viele Jahre ausgelegt. Entsprechend kann ein höherer Aktienanteil sinnvoll sein. Mit jedem Jahr verkürzt sich dieser Horizont, weshalb die Aktienquote schrittweise reduziert wird.

Ein möglicher Glide Path könnte indikativ so aussehen:

Dieses Konzept verbindet langfristige Renditechancen mit einem systematischen Risikomanagement.

Praxisbeispiel: Pensionskassenrente oder Kapitalbezug?

Nehmen wir nochmals unser Beispiel. Eine Person geht mit 100'000 Franken Alterskapital in Pension. Die Pensionskasse bietet eine garantierte Pensionskassenrente auf Basis eines Umwandlungssatzes von 5,2 Prozent. Das entspricht einer garantierten Rente von 5'200 Franken pro Jahr oder 433 Franken pro Monat.

Entscheidet sich dieselbe Person stattdessen für den Kapitalbezug und investiert das Vermögen entsprechend dem oben beschriebenen Glide Path, so ergibt sich eine nachhaltige jährliche Entnahme von rund 7'900 Franken beziehungsweise 658 Franken pro Monat. Das sind in diesem Modell rund 52 Prozent mehr Einkommen als die garantierte PK-Rente.

Dabei gilt es zu beachten, dass die beiden Varianten steuerlich unterschiedlich behandelt werden. Der Kapitalbezug unterliegt einmalig einer Kapitalleistungssteuer, während Rentenzahlungen Jahr für Jahr als Einkommen versteuert werden. Wie gross dieser Unterschied ausfällt, hängt vom Wohnkanton, der Höhe der Bezüge und der persönlichen Einkommenssituation ab.

Vergleich: PK-Rente vs. Kapitalbezug mit Glide Path

Annahmen: Alterskapital 100'000 Franken, Umwandlungssatz 5,2 Prozent, Rentenbezugsdauer 20 Jahre, Glide Path 100% → 80% → 60% → 40% → 20%.

Natürlich gibt es einen entscheidenden Unterschied. Die Rente der Pensionskasse ist garantiert und wird lebenslang ausbezahlt.

Die höhere Entnahme beim Kapitalbezug ist dagegen ein Erwartungswert. Entwickeln sich die Kapitalmärkte schlechter als angenommen oder lebt die Person deutlich länger als zwanzig Jahre, kann das Vermögen früher aufgebraucht sein. Umgekehrt bleibt bei einer positiven Entwicklung Vermögen erhalten und kann an die nächste Generation weitergegeben werden.

Genau deshalb vergleichen wir bei Descartes keine Garantien mit Hoffnungen. Wir vergleichen Wahrscheinlichkeiten mit Wahrscheinlichkeiten.

Rente oder Kapitalbezug: Worauf kommt es wirklich an?

Die Entscheidung zwischen Rente und Kapitalbezug gehört zu den wichtigsten finanziellen Entscheidungen des Lebens.

Der Umwandlungssatz beantwortet jedoch nur eine Frage: Wie hoch fällt die garantierte Rente aus? Er beantwortet nicht die Frage, welche Renditeannahmen dahinterstehen.

Genau deshalb lohnt sich ein zweiter Blick. Denn unter der vereinfachten Annahme einer Rentenbezugsdauer von 20 Jahren entspricht der heutige durchschnittliche Umwandlungssatz von 5,2 Prozent einem impliziten Rechnungszins von lediglich 0,37 Prozent pro Jahr.

Der Umwandlungssatz allein beantwortet deshalb nicht die Frage, welche Variante finanziell vorteilhafter ist. Entscheidend sind vielmehr die persönlichen Ziele, die individuelle Risikofähigkeit, die Lebenserwartung, die steuerlichen Auswirkungen sowie die langfristigen Renditeerwartungen.

Ebenso wichtig ist der steuerliche Aspekt. Beim Kapitalbezug fällt einmalig eine Kapitalleistungssteuer an. Die Pensionskassenrente hingegen wird während des gesamten Rentenbezugs als Einkommen besteuert. Je nach Wohnkanton, Einkommenssituation und Höhe der Leistungen kann dieser Unterschied die effektive Nettoauszahlungen erheblich beeinflussen.

Ob Rente oder Kapitalbezug die bessere Lösung ist, hängt deshalb von der persönlichen Situation, der Risikofähigkeit, den steuerlichen Rahmenbedingungen und den finanziellen Zielen ab.

Wer diese Entscheidung trifft, sollte nicht nur den Umwandlungssatz kennen, sondern auch die Renditeannahmen, die steuerlichen Konsequenzen sowie die Chancen und Risiken beider Varianten. Denn erst der Blick auf das Gesamtbild ermöglicht eine fundierte und langfristig sinnvolle Entscheidung.

Möchten Sie wissen, ob die Pensionskassenrente oder der Kapitalbezug für Ihre persönliche Situation die bessere Lösung ist?

Marc Raschle von MVP Partner GmbH analysiert gerne Ihre Pensionskasse, berücksichtigt Ihre Steuern, Ihre Lebenserwartung, Ihre Vermögensstruktur und Ihre Anlagestrategie und zeigt Ihnen transparent auf, welche Variante Ihnen langfristig die besseren finanziellen Perspektiven bietet.

Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Disclaimer: Dieser Artikel dient lediglich der allgemeinen Information und stellt keine Steuerberatung dar. Descartes empfiehlt, steuerliche Fragen in jedem Fall vorgängig mit einer Steuerexpertin oder einem Steuerexperten und/oder der kantonalen Steuerbehörde abzuklären. Obwohl Descartes die vorstehenden Inhalte und Informationen sorgfältig recherchiert hat, kann keine Gewähr für deren Richtigkeit und Vollständigkeit übernommen werden. Jegliche Haftung wird ausgeschlossen.